Financiación del emprendedorismo: ¿Cómo funciona el capital de riesgo?

Cómo funciona el capital de riesgo

por Bob Zider  || Harvard Business Review
Del número de noviembre-diciembre de 1998

La invención y la innovación impulsan la economía estadounidense. Además, tienen un poderoso control sobre la imaginación colectiva de la nación. La prensa popular está llena de historias de éxito contra todo pronóstico de los empresarios de Silicon Valley. En estas sagas, el empresario es el vaquero de hoy en día, que recorre nuevas fronteras industriales de la misma manera que los estadounidenses exploraron Occidente. A su lado está el capitalista de riesgo, un compinche listo para ayudar al héroe en todos los momentos difíciles, a cambio, por supuesto, de una parte de la acción.

Como con la mayoría de los mitos, hay algo de verdad en esta historia. Arthur Rock, Tommy Davis, Tom Perkins, Eugene Kleiner y otros primeros capitalistas de riesgo son legendarios por el papel que desempeñaron en la creación de la industria informática moderna. Su conocimiento de inversión y experiencia operativa fueron tan valiosos como su capital. Pero a medida que el negocio de capital de riesgo ha evolucionado en los últimos 30 años, la imagen de un vaquero con su compinche se ha vuelto cada vez más obsoleta. Los capitalistas de riesgo de hoy se parecen más a los banqueros, y los empresarios que financian se parecen más a los de M.B.A.

La industria de capital de riesgo de EE. UU. es envidiada en todo el mundo como un motor de crecimiento económico. Aunque la imaginación colectiva idealiza a la industria, separar los mitos populares de las realidades actuales es crucial para comprender cómo funciona esta importante parte de la economía de los Estados Unidos. Para los emprendedores (y futuros emprendedores), dicho análisis puede resultar especialmente beneficioso.

Perfil del emprendedor ideal

Desde la perspectiva de un capitalista de riesgo, el emprendedor ideal:

• está calificado en un área de interés "caliente",
• entrega ventas o avances técnicos como la aprobación de la FDA con probabilidad razonable,
• cuenta una historia convincente y es presentable a inversores externos,
• reconoce la necesidad de acelerar la salida a bolsa de liquidez,
• tiene una buena reputación y puede proporcionar referencias que muestran competencia y habilidad,
• comprende la necesidad de un equipo con una variedad de habilidades y, por lo tanto, ve por qué la equidad debe asignarse a otras personas,
• trabaja diligentemente hacia una meta pero mantiene flexibilidad,
• se lleva bien con el grupo inversor,
• comprende el costo del capital y las estructuras típicas de los negocios y no se ofende con ellos,
• es buscado por muchos VC,
• tiene expectativas realistas sobre el proceso y el resultado.

El capital de riesgo llena un vacío

Contrariamente a la percepción popular, el capital de riesgo juega un papel menor en la financiación de la innovación básica. Los capitalistas de riesgo invirtieron más de $ 10 mil millones en 1997, pero solo el 6%, o $ 600 millones, se destinaron a nuevas empresas. Además, estimamos que menos de $ 1 mil millones del total del capital de riesgo se destinaron a I + D. La mayor parte de ese capital se destinó a fondos complementarios para proyectos desarrollados originalmente a través de gastos mucho mayores de gobiernos ($ 63 mil millones) y corporaciones ($ 133 mil millones).

Donde el dinero de riesgo juega un papel importante es en la siguiente etapa del ciclo de vida de la innovación: el período en la vida de una empresa cuando comienza a comercializar su innovación. Estimamos que más del 80% del dinero invertido por los capitalistas de riesgo se destina a la construcción de la infraestructura requerida para hacer crecer el negocio, en inversiones de gastos (fabricación, comercialización y ventas) y el balance (que proporciona activos fijos y capital de trabajo).

El dinero de riesgo no es dinero a largo plazo. La idea es invertir en el balance y la infraestructura de una empresa hasta que alcance un tamaño y credibilidad suficientes para que pueda venderse a una corporación o para que los mercados institucionales de capital público puedan intervenir y proporcionar liquidez. En esencia, el capitalista de riesgo compra una participación en la idea de un emprendedor, la nutre por un corto período de tiempo y luego sale con la ayuda de un banquero de inversión.

El nicho de capital de riesgo existe debido a la estructura y las reglas de los mercados de capitales. Alguien con una idea o una nueva tecnología a menudo no tiene otra institución a la que recurrir. Las leyes de usura limitan el interés que los bancos pueden cobrar por los préstamos, y los riesgos inherentes a las nuevas empresas generalmente justifican tasas más altas que las permitidas por la ley. Por lo tanto, los banqueros solo financiarán un nuevo negocio en la medida en que haya activos duros contra los cuales asegurar la deuda. Y en la economía actual basada en la información, muchas empresas nuevas tienen pocos activos duros.

Además, los bancos de inversión y el capital público están restringidos por regulaciones y prácticas operativas destinadas a proteger al inversor público. Históricamente, una empresa no podía acceder al mercado público sin ventas de aproximadamente $ 15 millones, activos de $ 10 millones y un historial de ganancias razonable. Para poner esto en perspectiva, menos del 2% de las más de 5 millones de corporaciones en los Estados Unidos tienen más de $ 10 millones en ingresos. Aunque el umbral de salida a bolsa se ha reducido recientemente mediante la emisión de acciones de empresas en etapa de desarrollo, en general la ventana de financiamiento para empresas con ingresos de menos de $ 10 millones permanece cerrada para el empresario.

El capital de riesgo llena el vacío entre las fuentes de fondos para la innovación (principalmente corporaciones, organismos gubernamentales y amigos y familiares del emprendedor) y las fuentes de capital tradicionales y de menor costo disponibles para las inquietudes actuales. Llenar ese vacío con éxito requiere que la industria de capital de riesgo proporcione un rendimiento suficiente del capital para atraer fondos de capital privado, rendimientos atractivos para sus propios participantes y un potencial alcista suficiente para que los empresarios atraigan ideas de alta calidad que generen altos rendimientos. En pocas palabras, el desafío es obtener un rendimiento de las inversiones consistentemente superior en empresas de negocios inherentemente riesgosas.

Rendimientos suficientes a riesgo aceptable

Los inversores en fondos de capital riesgo suelen ser instituciones muy grandes, como fondos de pensiones, empresas financieras, compañías de seguros y fondos universitarios, todo lo cual destina un pequeño porcentaje de sus fondos totales a inversiones de alto riesgo. Esperan un retorno de entre 25% y 35% por año durante la vida útil de la inversión. Debido a que estas inversiones representan una parte tan pequeña de las carteras de los inversores institucionales, los capitalistas de riesgo tienen mucha libertad. Lo que lleva a estas instituciones a invertir en un fondo no son las inversiones específicas sino el historial general de la empresa, la "historia" del fondo y su confianza en los propios socios.

¿Cómo cumplen los capitalistas de riesgo las expectativas de sus inversores con niveles de riesgo aceptables? La respuesta radica en su perfil de inversión y en cómo estructuran cada acuerdo.

El perfil de inversión.

Un mito es que los capitalistas de riesgo invierten en buenas personas y buenas ideas. La realidad es que invierten en buenas industrias, es decir, industrias que son más competitivamente indulgentes que el mercado en general. En 1980, por ejemplo, casi el 20% de las inversiones de capital de riesgo se destinaron a la industria energética. Más recientemente, el flujo de capital se ha desplazado rápidamente de la ingeniería genética, la venta minorista especializada y el hardware informático a las empresas de CD-ROM, multimedia, telecomunicaciones y software. Ahora, más del 25% de los desembolsos se dedican al "espacio" de Internet. La aparente aleatoriedad de estos cambios entre las tecnologías y los segmentos de la industria es engañosa; El segmento objetivo en cada caso estaba creciendo rápidamente, y su capacidad prometía ser limitada en los próximos cinco años. Para poner esto en contexto, estimamos que menos del 10% de toda la actividad económica de EE. UU. Ocurre en segmentos proyectados para crecer más del 15% anual durante los próximos cinco años.

El mito es que los capitalistas de riesgo invierten en buenas personas y buenas ideas. La realidad es que invierten en buenas industrias.

En efecto, los capitalistas de riesgo se centran en la parte media de la clásica curva en S de la industria. Evitan las primeras etapas, cuando las tecnologías son inciertas y las necesidades del mercado son desconocidas, y las etapas posteriores, cuando las sacudidas y consolidaciones competitivas son inevitables y las tasas de crecimiento se reducen drásticamente. Considere la industria de las unidades de disco. En 1983, existían más de 40 empresas financiadas por empresas de riesgo y más de 80 más. A fines de 1984, el valor de mercado de la industria se había desplomado de $ 5.4 mil millones a $ 1.4 mil millones. Hoy solo quedan cinco jugadores importantes.

Crecer dentro de los segmentos de alto crecimiento es mucho más fácil que hacerlo en los de crecimiento bajo, nulo o negativo, como todo empresario sabe. En otras palabras, independientemente del talento o el carisma de los empresarios individuales, rara vez reciben el respaldo de un VC si sus negocios están en segmentos de mercado de bajo crecimiento. Lo que reflejan estos flujos de inversión, entonces, es un patrón consistente de asignación de capital en industrias donde la mayoría de las empresas probablemente se verán bien en el corto plazo.

Durante este período adolescente de crecimiento alto y acelerado, puede ser extremadamente difícil distinguir a los ganadores eventuales de los perdedores porque su desempeño financiero y sus tasas de crecimiento se ven sorprendentemente similares. (Consulte el cuadro "El tiempo lo es todo"). En esta etapa, todas las empresas tienen dificultades para entregar productos en un mercado hambriento de productos. Por lo tanto, el desafío crítico para el capitalista de riesgo es identificar una administración competente que pueda ejecutar, es decir, abastecer la creciente demanda.



El tiempo lo es todo Más del 80% del dinero invertido por los capitalistas de riesgo se destina a la fase adolescente del ciclo de vida de una empresa. En este período de crecimiento acelerado, las finanzas de los ganadores y perdedores eventuales se ven sorprendentemente similares.

Elegir la industria equivocada o apostar por un riesgo tecnológico en un segmento de mercado no probado es algo que los VC evitan. Las excepciones a esta regla tienden a involucrar acciones de "concepto", aquellas que son muy prometedoras pero que requieren mucho tiempo para tener éxito. Las compañías de ingeniería genética ilustran este punto. En esa industria, el desafío del capitalista de riesgo es identificar a los empresarios que pueden hacer avanzar una tecnología clave a una determinada etapa, por ejemplo, la aprobación de la FDA, momento en el que la empresa puede hacerse pública o venderse a una gran corporación.

Al invertir en áreas con altas tasas de crecimiento, los VC consignan principalmente sus riesgos a la capacidad de ejecución de la administración de la empresa. Es probable que las inversiones de capital de riesgo en segmentos de alto crecimiento tengan oportunidades de salida porque los banqueros de inversión buscan continuamente nuevos problemas de alto crecimiento para llevar al mercado. Los temas serán más fáciles de vender y probablemente respaldarán altas valoraciones relativas y, por lo tanto, altas comisiones para los banqueros de inversión. Dado el riesgo de este tipo de acuerdos, las comisiones de los banqueros de inversión suelen ser del 6% al 8% del dinero recaudado a través de una OPV. Por lo tanto, un esfuerzo de solo varios meses por parte de unos pocos profesionales y corredores puede generar millones de dólares en comisiones.

Mientras los capitalistas de riesgo puedan salir de la compañía y la industria antes de que alcance su punto máximo, pueden cosechar beneficios extraordinarios con un riesgo relativamente bajo. Los capitalistas de riesgo astutos operan en un nicho seguro donde el financiamiento tradicional de bajo costo no está disponible. Se pueden pagar altas recompensas a equipos de gestión exitosos, y habrá inversión institucional disponible para proporcionar liquidez en un período de tiempo relativamente corto.

La lógica del acuerdo

Existen muchas variantes de la estructura básica del acuerdo, pero sean cuales sean los detalles, la lógica del acuerdo es siempre la misma: brindar a los inversores en el fondo de capital de riesgo una amplia protección a la baja y una posición favorable para la inversión adicional si la empresa demuestra ser un ganador.

En un acuerdo de inicio típico, por ejemplo, el fondo de capital de riesgo invertirá $ 3 millones a cambio de una posición de propiedad de capital preferente del 40%, aunque las valoraciones recientes han sido mucho más altas. Las disposiciones preferidas ofrecen protección a la baja. Por ejemplo, los capitalistas de riesgo reciben una preferencia de liquidación. Una función de liquidación simula la deuda al otorgar un 100% de preferencia sobre las acciones ordinarias en poder de la administración hasta que se devuelvan los $ 3 millones de VC. En otras palabras, si la empresa fracasa, se les otorga el primer reclamo de todos los activos y la tecnología de la empresa. Además, el acuerdo a menudo incluye derechos de bloqueo o derechos de voto desproporcionados sobre decisiones clave, incluida la venta de la empresa o el momento de una OPI.

También es probable que el contrato contenga protección a la baja en forma de cláusulas antidilución o trinquetes. Dichas cláusulas protegen contra la dilución de capital si se realizan rondas de financiación posteriores a valores más bajos. Si la empresa tropieza y tiene que recaudar más dinero con una valoración más baja, la empresa de riesgo recibirá suficientes acciones para mantener su posición de capital original, es decir, el porcentaje total del capital propio. Ese trato preferencial generalmente se realiza a expensas de los accionistas comunes o la administración, así como de los inversores que no están afiliados a la firma de capital riesgo y que no continúan invirtiendo en forma proporcional.

Alternativamente, si a una empresa le está yendo bien, los inversores disfrutan de provisiones al alza, que a veces les dan el derecho de poner dinero adicional en la empresa a un precio predeterminado. Eso significa que los inversores de riesgo pueden aumentar su participación en empresas exitosas a precios por debajo del mercado.

Cómo funciona la industria de capital de riesgo

La industria del capital de riesgo tiene cuatro actores principales: empresarios que necesitan financiación; inversores que desean altos rendimientos; banqueros de inversión que necesitan compañías para vender; y los capitalistas de riesgo que ganan dinero para sí mismos haciendo un mercado para los otros tres.

Las empresas de capital riesgo también se protegen del riesgo invirtiendo con otras empresas. Por lo general, habrá un inversionista "líder" y varios "seguidores". Es la excepción, no la regla, que un VC financie completamente a una compañía individual. Por el contrario, las empresas de riesgo prefieren tener dos o tres grupos involucrados en la mayoría de las etapas de financiamiento. Dichas relaciones proporcionan una mayor diversificación de cartera, es decir, la capacidad de invertir en más negocios por dólar de capital invertido. También disminuyen la carga de trabajo de los socios de capital de riesgo al involucrar a otros en la evaluación de los riesgos durante el período de diligencia debida y en la gestión del acuerdo. Y la presencia de varias firmas de capital de riesgo agrega credibilidad. De hecho, algunos observadores han sugerido que el fondo verdaderamente inteligente siempre será un seguidor de las empresas de primer nivel.
Devoluciones atractivas para el VC

A cambio de financiar uno o dos años de la creación de una empresa, los capitalistas de riesgo esperan un retorno de capital diez veces mayor en cinco años. Combinado con la posición preferida, este es un capital de muy alto costo: un préstamo con una tasa de interés compuesta anual del 58% que no puede pagarse por adelantado. Pero esa tasa es necesaria para obtener rendimientos promedio de fondos superiores al 20%. Los fondos están estructurados para garantizar a los socios un ingreso cómodo mientras trabajan para generar esos rendimientos. Los socios de capital de riesgo acuerdan devolver todo el capital de los inversores antes de compartir la ventaja. Sin embargo, el fondo generalmente paga el presupuesto operativo anual de los inversores (del 2% al 3% del capital total del grupo), que toman como comisión administrativa independientemente de los resultados del fondo. Si hay un grupo de $ 100 millones y cuatro o cinco socios, por ejemplo, a los socios se les garantizan salarios de $ 200,000 a $ 400,000 más gastos operativos durante siete a diez años. (Si el fondo falla, por supuesto, el grupo no podrá recaudar fondos en el futuro). Compare esas cifras con el primer fondo de Tommy Davis y Arthur Rock, que fue de $ 5 millones pero tenía una tarifa de administración total de solo $ 75,000 al año.

La verdadera ventaja radica en la apreciación de la cartera. Los inversores obtienen del 70% al 80% de las ganancias; los capitalistas de riesgo obtienen el 20% restante al 30%. La cantidad de dinero que recibe cualquier socio más allá del salario es una función del crecimiento total del valor de la cartera y la cantidad de dinero administrado por socio. (Consulte la exposición "Pagar por rendimiento").

Pago por rendimiento

Por lo tanto, para una cartera típica, por ejemplo, $ 20 millones administrados por socio y una apreciación total del 30% en el fondo, la compensación anual promedio por socio será de aproximadamente $ 2.4 millones por año, casi todo lo cual proviene de la apreciación del fondo. Y esa compensación se multiplica para los socios que administran varios fondos. Desde la perspectiva de un inversor, esta compensación es aceptable porque los capitalistas de riesgo han proporcionado un retorno de la inversión muy atractivo y sus incentivos están totalmente alineados para que la inversión sea un éxito.

¿Qué papel juega el capitalista de riesgo para maximizar el crecimiento del valor de la cartera? En un mundo ideal, todas las inversiones de la empresa serían ganadoras. Pero el mundo no es ideal; Incluso con la mejor administración, las probabilidades de fracaso para cualquier empresa individual son altas.

En promedio, los buenos planes, las personas y las empresas tienen éxito solo una de cada diez veces. Para ver por qué, considere que hay muchos componentes críticos para el éxito de una empresa. Las mejores compañías pueden tener una probabilidad del 80% de tener éxito en cada una de ellas. Pero incluso con estas probabilidades, la probabilidad de éxito eventual será inferior al 20% porque la falta de ejecución en cualquier componente puede torpedear a toda la empresa.



Si solo una de las variables cae a una probabilidad del 50%, la probabilidad combinada de éxito cae al 10%.

Estas probabilidades se manifiestan en las carteras de capital de riesgo: más de la mitad de las empresas, en el mejor de los casos, solo devolverán la inversión original y, en el peor, serán pérdidas totales. Sin embargo, dado el enfoque de cartera y la estructura de acuerdos que utilizan los VC, solo del 10% al 20% de las empresas financiadas deben ser ganadores reales para lograr la tasa de retorno objetivo del 25% al 30%. De hecho, la reputación de VC a menudo se basa en una o dos buenas inversiones.

A continuación se muestra un desglose típico del rendimiento de la cartera por cada $ 1,000 invertidos:



Esas probabilidades también tienen un gran impacto en cómo los capitalistas de riesgo pasan su tiempo. Se requiere poco tiempo (y a veces es mejor no gastarlo) en los ganadores reales, o en los de peor desempeño, llamados numnuts ("sin dinero, sin tiempo"). En cambio, el VC asigna una cantidad significativa de tiempo a esas compañías de cartera media, determinando si la inversión puede ser revertida y de qué manera, y si la participación continua es aconsejable. La propiedad del capital y la estructura del acuerdo descrita anteriormente le dan a los VCs la flexibilidad para hacer cambios en la administración, particularmente para aquellas compañías cuyo desempeño ha sido mediocre.

La mayoría de los capitalistas de riesgo distribuyen su tiempo entre muchas actividades (vea la exposición "Cómo los capitalistas de riesgo pasan su tiempo"). Deben identificar y atraer nuevas ofertas, monitorear las ofertas existentes, asignar capital adicional a las ofertas más exitosas y ayudar con las opciones de salida. Astutos VCs pueden asignar su tiempo sabiamente entre las diversas funciones y ofertas.

Cómo los capitalistas de riesgo pasan su tiempo

Suponiendo que cada socio tiene una cartera típica de diez compañías y un año de trabajo de 2,000 horas, la cantidad de tiempo dedicado a cada compañía con cada actividad es relativamente pequeña. Si el tiempo total dedicado a empresas de cartera que sirven como directores y actúan como consultores es del 40%, los socios pasan 800 horas al año con empresas de cartera. Eso permite solo 80 horas por año por empresa, menos de 2 horas por semana.

La imagen popular de los capitalistas de riesgo como sabios asesores está en desacuerdo con la realidad de sus horarios. El incentivo financiero para los socios de la empresa de capital de riesgo es administrar la mayor cantidad de dinero posible. Cuanto más dinero manejan, menos tiempo tienen para nutrir y asesorar a los empresarios. De hecho, ahora se están agregando “CEOs virtuales” al grupo de acciones para asesorar a la administración de la compañía, que es el papel que solían desempeñar los VC.

El fondo de capital riesgo de hoy en día es estructuralmente similar a sus predecesores de fines de los años setenta y principios de los ochenta: la sociedad incluye socios limitados y generales, y la vida del fondo es de siete a diez años. (El fondo realiza inversiones en el transcurso de los primeros dos o tres años, y cualquier inversión está activa hasta por cinco años. El fondo cosecha los rendimientos en los últimos dos o tres años). Sin embargo, tanto el tamaño del fondo típico y la cantidad de dinero administrado por socio ha cambiado drásticamente. En 1980, el fondo promedio era de aproximadamente $ 20 millones, y sus dos o tres socios generales administraban cada uno de tres a cinco inversiones. Eso dejó mucho tiempo para que los socios de capital de riesgo trabajen directamente con las empresas, aportando su experiencia y experiencia en la industria. Hoy, el fondo promedio es diez veces mayor, y cada socio administra de dos a cinco veces más inversiones. No es sorprendente, entonces, que los socios usualmente tengan mucho menos conocimiento sobre la industria y la tecnología que los empresarios.

El revés para los emprendedores

Aunque la estructura de los acuerdos de capital de riesgo parece poner a los empresarios en una gran desventaja, continúan presentando muchos más planes de los que realmente reciben fondos, generalmente en una proporción de más de diez a uno. ¿Por qué las personas aparentemente brillantes y capaces buscan capital de tan alto costo?

Las empresas financiadas por empresas de riesgo atraen a personas con talento apelando a una mentalidad de "lotería". A pesar del alto riesgo de fracaso en nuevas empresas, los ingenieros y empresarios abandonan sus trabajos porque no pueden o no quieren percibir cuán arriesgado puede ser un inicio. Su situación puede compararse con la de los aspirantes a jugadores de baloncesto de la escuela secundaria, dedicando horas a su deporte a pesar de las abrumadoras probabilidades de convertirse en profesionales y obtener ingresos millonarios. Pero quizás el comportamiento del emprendedor no sea tan irracional.

Considera las opciones. Los empresarios, y sus amigos y familiares, generalmente carecen de los fondos para financiar la oportunidad. Muchos empresarios también reconocen los riesgos de iniciar sus propios negocios, por lo que evitan usar su propio dinero. Algunos también reconocen que no poseen todo el talento y las habilidades necesarias para crecer y administrar un negocio exitoso.

La mayoría de los empresarios y equipos de gestión que comienzan nuevas empresas provienen de corporaciones o, más recientemente, de universidades. Esto es lógico porque casi todo el dinero de investigación básica, y por lo tanto la invención, proviene de fondos corporativos o gubernamentales. Pero esas instituciones son mejores para ayudar a las personas a encontrar nuevas ideas que para convertirlas en nuevos negocios (vea la exposición "¿Quién más financia la innovación?"). Los emprendedores reconocen que su ventaja en las empresas o universidades está limitada por la estructura salarial de la institución. El VC no tiene tales límites.

¿Quién más financia la innovación?

El modelo de riesgo proporciona un motor para comercializar tecnologías que anteriormente permanecían inactivas en corporaciones y en los pasillos de la academia. A pesar de los $ 133 mil millones que las corporaciones estadounidenses gastan en I + D, su estructura básica hace que el emprendimiento sea casi imposible. Debido a que la I + D se basa en un entorno cooperativo y colaborativo, es difícil, si no imposible, que las empresas recompensen diferencialmente a los empleados que trabajan codo con codo, incluso si uno tiene una idea brillante y el otro no. La compensación generalmente viene en forma de estatus y promoción, no de dinero. Sería una pesadilla organizativa y de compensación para las empresas tratar de duplicar la estrategia de capital de riesgo.

Además, las empresas suelen invertir y proteger sus posiciones de mercado existentes; tienden a financiar solo aquellas ideas que son centrales para sus estrategias. El resultado es una reserva de talento y nuevas ideas, lo que crea el grupo para nuevas empresas.

Por su parte, el gobierno ofrece dos incentivos para desarrollar y comercializar nuevas tecnologías. El primero es el sistema de patentes y marcas registradas, que proporciona monopolios para productos inventivos a cambio de la divulgación completa de la tecnología. Eso, a su vez, proporciona una base para el desarrollo tecnológico futuro. El segundo es la financiación directa de proyectos especulativos que corporaciones e individuos no pueden o no financiarán. Se espera que este financiamiento inicial genere empleos e impulse la economía.

Aunque muchas universidades lamentan el hecho de que algunos profesores se enriquecen con su investigación, recuerde que la mayor parte de la investigación es financiada por el gobierno. Desde la perspectiva del gobierno, eso es exactamente lo que pretenden hacer sus $ 63 mil millones en fondos de I + D.

La fuente de financiación más nueva para emprendedores son los llamados ángeles, individuos ricos que típicamente contribuyen con capital semilla, asesoramiento y apoyo para negocios en los que ellos mismos tienen experiencia. Estimamos que proporcionan $ 20 mil millones a las nuevas empresas, una cantidad mucho mayor que los capitalistas de riesgo. Recurrir a los ángeles puede ser una estrategia excelente, particularmente para negocios en industrias que actualmente no están a favor de la comunidad de riesgo. Pero para los ángeles, estas inversiones son una actividad secundaria, no un negocio principal.

La reducción de personal y la reingeniería han destrozado la seguridad histórica del empleo corporativo. La corporación ha mostrado a los empleados su versión de lealtad. Los buenos empleados de hoy reconocen la inseguridad inherente de sus puestos y, a cambio, tienen poca lealtad.

Además, Estados Unidos es único en su disposición a aceptar la asunción de riesgos y el espíritu empresarial. A diferencia de muchas culturas del Lejano Oriente y Europa, la cultura de los Estados Unidos atribuye poco o ningún estigma a intentar y fracasar en una nueva empresa. Salir y regresar a una corporación a menudo es recompensado.

Por todas estas razones, el capital de riesgo es un acuerdo atractivo para los empresarios. Aquellos que carecen de nuevas ideas, fondos, habilidades o tolerancia al riesgo de comenzar algo solo pueden estar dispuestos a ser contratados en una empresa bien financiada y respaldada. La capacitación corporativa y académica proporciona muchas de las habilidades tecnológicas y comerciales necesarias para la tarea, mientras que el capital de riesgo contribuye tanto con el financiamiento como con una estructura de recompensa económica mucho más allá de lo que las corporaciones o universidades pueden pagar. Incluso si un fundador es degradado en última instancia a medida que la empresa crece, él o ella pueden enriquecerse porque el valor de las acciones superará con creces el valor de cualquier salario perdido.

Al comprender cómo funciona realmente el capital de riesgo, los emprendedores astutos pueden mitigar sus riesgos y aumentar sus recompensas potenciales. Muchos empresarios cometen el error de pensar que los capitalistas de riesgo buscan buenas ideas cuando, de hecho, buscan buenos gerentes en segmentos particulares de la industria. El valor de cualquier individuo para un VC es, por lo tanto, una función de las siguientes condiciones:

• el número de personas dentro de la industria de alto crecimiento que están calificadas para el puesto;
• el puesto en sí (CEO, CFO, VP de I + D, técnico);
• la coincidencia de las habilidades, la reputación y los incentivos de la persona con la empresa de capital riesgo;
• la disposición a correr riesgos; y
• la capacidad de venderse.

Los empresarios que satisfacen estas condiciones vienen a la mesa con una fuerte posición negociadora. El candidato ideal también tendrá un historial comercial, preferiblemente en una OPV exitosa previa, que haga que el VC sea cómodo. Su reputación será tal que la inversión en él se verá como un riesgo prudente. Los VC quieren invertir en personas probadas y exitosas.

Al igual que los capitalistas de riesgo, los empresarios deben realizar sus propias evaluaciones de los fundamentos de la industria, las habilidades y la financiación necesarias, y la probabilidad de éxito en un período de tiempo razonablemente corto. Muchos empresarios excelentes están frustrados por lo que ven como un proceso de trato injusto y una posición de equidad. No entienden la economía básica del negocio de riesgo y la falta de alternativas financieras disponibles para ellos. Los VC generalmente están en la posición de poder al ser la única fuente de capital y al tener la capacidad de influir en la red. Pero la falta de buenos gerentes que puedan lidiar con la incertidumbre, el alto crecimiento y el alto riesgo pueden proporcionar influencia al emprendedor verdaderamente competente. Los emprendedores que son buscados por competidores de capital riesgo deberían hacer las siguientes preguntas:

• ¿Quién formará parte de nuestro directorio y cuál es la posición de esa persona en la firma de capital riesgo?
• ¿En cuántas otras juntas sirve el VC?
• ¿El VC alguna vez escribió y financió su propio plan de negocios con éxito?
• ¿Cuál es, si la hay, la experiencia operativa o técnica directa de VC en este segmento de la industria?
• ¿Cuál es la reputación de la empresa con los empresarios que han sido despedidos o involucrados en empresas sin éxito?

El socio de capital de riesgo con sólida experiencia y probada habilidad es un verdadero "compinche". Sin embargo, la mayoría de los capitalistas de riesgo nunca han trabajado en la industria financiada o nunca han estado en un ciclo descendente. Y, desafortunadamente, muchos emprendedores están absortos en sí mismos y creen que sus propias ideas o habilidades son la clave del éxito. De hecho, las habilidades financieras y comerciales de VC juegan un papel importante en el éxito eventual de la compañía. Además, cada empresa pasa por un ciclo de vida; cada etapa requiere un conjunto diferente de habilidades de gestión. La persona que inicia el negocio rara vez es la persona que puede hacerla crecer, y esa persona rara vez es la que puede dirigir una empresa mucho más grande. Por lo tanto, es poco probable que el fundador sea la misma persona que hace pública la empresa.

En última instancia, el emprendedor debe mostrarle al capitalista de riesgo que su equipo e idea encajan en el enfoque actual del capital de riesgo y que su participación en el capital y sus habilidades de gestión harán que el trabajo del capital de riesgo sea más fácil y que los rendimientos sean más altos. Cuando el emprendedor comprende las necesidades de la fuente de financiamiento y establece las expectativas adecuadamente, tanto el VC como el emprendedor pueden obtener grandes ganancias.

Aunque el capital de riesgo ha crecido dramáticamente en los últimos diez años, todavía constituye solo una pequeña parte de la economía estadounidense. Por lo tanto, en principio, podría crecer exponencialmente. Sin embargo, es más probable que la naturaleza cíclica de los mercados públicos, con sus auges y caídas históricas, controle el crecimiento de la industria. Las empresas ahora se están haciendo públicas con valoraciones por cientos de millones de dólares sin hacer un centavo. Y si la historia es una guía, la mayoría de estas empresas nunca lo harán.

El sistema descrito aquí funciona bien para los jugadores a los que sirve: empresarios, inversores institucionales, banqueros de inversión y los propios capitalistas de riesgo. También sirve al elenco de abogados, asesores y contadores. Si satisface las necesidades del público inversor sigue siendo una pregunta abierta.

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¿Qué es el blockchain y para qué sirve?

Blockchain, así funciona la tecnología que va a cambiar el mundo y los negocios

Blockchain, la tecnología que sustenta el mercado de bitcoins, está impulsando la mayor revolución para la vida y los negocios conocida desde el nacimiento de Internet. ¿Pero cómo funciona y para qué sirve realmente?

 Pilar Alcázar | Emprendedores



Todo empezó con el nacimiento del bitcoin, la criptomoneda más conocida y valorada en el momento actual. Llegó en 2009 para acabar con los bancos centrales en el momento de mayor crisis de confianza en las instituciones financieras. Ocho años después, la continuidad de la moneda es incierta pero todos coinciden en que la tecnología que la ha hecho posible -el blockchain- ha llegado para quedarse. “Fue a finales de 2014 cuando dejamos de hablar de bitcoin y empezamos a hablar de blockchain. En 2015 las startups apartaron las ideas de cómo sustituir a la banca y empezaron a pensar en cómo transformar nuestras infraestructuras tecnológicas. En 2016 iniciamos las pruebas del concepto para comprobar la utilidad de la tecnología, los pilotos llegaron en 2017 y en 2018 podríamos ver las primeras aplicaciones reales en producción”, explica Julio Faura, responsable de I+D en Banco Santander.

¿Qué es?

"Una tecnología que utiliza la criptografía y la compartición de datos P2P”, apunta Leif Ferreira, uno de los responsables de NWC10Lab, el primer laboratorio de España especializado en blockchain y bitcoin. Significa “que los datos no están centralizados o almacenados en un único servidor, sino que el registro está compartido por todos los usuarios de la red”, añade Ferreira. De ahí, el propio nombre, que literalmente se puede traducir como cadena de bloques. Es, esta forma de almacenar la información lo que impide que los datos registrados en los bloques se puedan alterar o hackear. “Al ser una información compartida entre todos los usuarios, si se destruye una parte de la cadena, con un solo nodo se replica todo de nuevo”, explica Leif Ferreira. Eso nos da la principal cualidad de esta nueva tecnología y lo que la hace única: “La fiabilidad de la información que se guarda en la red es lo que verdaderamente supone una revolución respecto a todo lo anterior. Y con esa fiabilidad la confianza que se genera en cualquier tipo de transacción entre dos partes. La confianza la dan todos esos nodos que verifican la información y esto permite en la práctica eliminar cualquier intermediario
en las relaciones comerciales.
Con blockchain cualquier tipo de transacción económica se puede hacer entre dos pares sin ningún tipo de intermediario”, explica Antonio Calvo, director de la división digital de T-Systems Iberia, que añade: “Al eliminar intermediarios se ahorran costes en los productos finales y encima es un intercambio más seguro y más fiable porque los registros nunca se borran. Se añaden, se modifican, pero toda la historia la puede ver cualquier persona”.

¿Por qué se habla de revolución?

Porque blockchain permite pasar del intercambio de información que ha significado el desarrollo de Internet en estos años, al intercambio de valor y de confianza. “Es justo lo que le faltaba a Internet. En esta internet del valor se eliminan todos aquellos que se hayan dedicado a intermediar con mover valor o mover dinero por Internet. Si tienes un negocio que se basa en intermediar estás condenado a desaparecer porque blockchain ofrece eso de forma descentralizada, más barata y más segura”, explica Carlos Domingo, fundador de Spicevc, Venture Capital especializado en blockchain. 
Dicho de una forma más clara: internet hasta ahora ha permitido que obtengamos información 
sobre quién es el propietario de 
una casa, por ejemplo, pero no permite certificar que una casa es propiedad nuestra sin la intervención del Registro de la Propiedad.

Con blockchain esa certificación prescindiendo del Registro sería posible por la fiabilidad de la red. “En Inglaterra, de hecho, ya están haciendo un proyecto piloto para utilizar la tecnología blockchain para registrar la propiedad”, comenta Julio Faura. Con esta tecnología y si se produce un cambio de normativa en ese sentido, el papel de los registros, de las notarías, de los despachos de abogados y otros actores similares podría desaparecer o tendrían que redefinirse.

¿Cómo funciona?

Blockchain permite también realizar acuerdos comerciales sin que intermedie nadie, a través de lo que llaman smart contracts. Contratos basados en programación en los que no existe interpretación posible. Se ejecutan automáticamente cuando se dan 
las condiciones programadas. “Por ejemplo, podemos hacer un contrato entre nuestra empresa y nuestros proveedores y programar cómo va a ser toda la relación desde que nos ponemos de acuerdo hasta que se realiza el pago. Sin que nadie pueda hacer trampas porque ese smart contract está en Internet,
 no está ni en mi sistema operativo ni en el del otro. Aquí la clave es que de momento este tipo de contratos no son vinculantes pero lo serán”, explica Alex Puig, fundador de la Alastria, una asociación multisectorial de empresas e instituciones para impulsar una infraestructura semipública de blockchain en España.

Intercambio de tokens

En este intercambio de valor juegan un papel clave las representaciones de las cosas o dicho en argot de blockchain: los tokens. “Un token es una representación dentro de esa base de datos que es blockchain de un activo o de una propiedad que a día de hoy las empresas tienen guardado. Lo más fácil son euros. Si tengo 100 euros en el banco, a través de un smart contract puedo programarlos para que en lugar de estar guardados se puedan utilizar, pero con unas condiciones. Por ejemplo, que mis hijos sólo puedan gastarlos en un horario determinado en la biblioteca o en el cine. Y lo mismo puedo hacer con minutos de telefonía móvil o litros de gasolina.

Si tengo una flota de vehículos podría enviarles litros de gasolina, así no tendría que darles tarjetas de crédito,
 ni pedirles tickets. Les doy los litros y los programo para que sólo se puedan gastar en un horario determinado, en una zona y con un vehículo con una matrícula concreta. Realmente, afecta a todos los sectores. Y no necesitas que nadie lo certifique, lo certifica la tecnología porque blockchain es un libro de contabilidad”, añade Puig.

La banca, de hecho, ve más futuro a este intercambio de tokens que al uso de las actuales criptomonedas para pagos cotidianos. “Un bitcoin es una entrada en una base de datos. Es lo único que es. No representa nada. Lo que sí es interesante para la banca es crear algo similar a una criptomoneda pero que es una representación de un valor que vive en un sistema tradicional. Por ejemplo, un euro. Yo me guardo el euro en el banco y creo un criptoeuro, 
un objeto digital que podemos intercambiar en blockchain para hacer pagos. Se puede tokenizar cualquier cosa. En la banca sí hay bastante interés en eso y se está trabajando mucho a través de una alianza global en un proyecto que
 se llama Utility Settlement Coin (USC). Se está trabajando sobre criptomonedas que representen
 el dinero que está en los bancos centrales. Lo más parecido a un euro digital o a un dólar digital. El paso siguiente será convencer al Banco Central Europeo para que emita un euro digital directamente sobre blockchain; euros digitales nativos. Esto lo veo a más largo plazo pero no perdamos de vista que el Banco de Singapur ya ha hecho un proyecto de este tipo”, comenta Julio Faura.

Así se está desarrollando

Una clave para entender todo esto es que cuando se habla de blockchain no hace referencia a una única red: las hay públicas, privadas y mixtas. Ni siquiera se trata de una única tecnología. Redes públicas serían, por ejemplo, bitcoin y ethereum. Privadas, las que está creando la banca y cualquier otra empresa. Y mixtas, la española Alastria, formada por un consorcio de empresas y organismos públicos españoles.

“Hay distintas tecnologías y lógicamente cada una de ellas tiene su información. Ethereum tiene la suya. Bitcoin la suya. Aunque ya
 se está trabajando en conectores. Es decir, a día de hoy se puede conectar bitcoin y ethereum. Se puede condicionar una transacción en ethereum a un pago en bitcoin, por ejemplo. Lo que veo es que en el futuro no habrá una sola tecnología. Tendremos muchos tipos distintos de blockchain, unos abiertos, otros cerrados, públicos, privados, interconectados entre ellos con distintas aplicaciones. Hay gente que está trabajando sobre un blockchain solo para el sector energético, por ejemplo. Hay otros que están creando un consorcio solo para el sector bancario. Nosotros hemos creado un consorcio multisectorial pensando más en la identidad digital y en las interacciones con cada uno de los usuarios y entre las empresas”, comenta Alex Puig. La identidad digital es clave para el desarrollo de un blockchain sin intermediarios. “Así te puedes crear una identidad que sea universalmente utilizable. Y esa identidad la puedes utilizar para realizar una transacción comercial o poner una noticia o certificar la veracidad de cualquier cosa”, asegura Julio Faura.

Ethereum, la más completa

Aunque todo esto ha empezado con el intercambio de bitcoins, en realidad esta red es la que menos futuro tiene como desarrollo de todas las utilidades de las 
que estamos hablando. Ethereum en este sentido le está ganando la batalla. “La tecnología bitcoin solo sirve para registrar bitcoins. Es una base de datos en 
la cual pones cantidades de bitcoin asociadas a claves públicas que identifican a sus dueños. En cambio, la tecnología de ethereum es mucho más versátil, más 
útil, porque no sólo puede reflejar una cantidad de dinero –ethereums en este caso- sino que es como un súper ordenador compartido en el que cada uno puede ejecutar un programa en toda la red sin ningún tipo de censura y de forma inmutable. Y en esos programas uno puede reflejar lo que quiera. Puedes reflejar la propiedad de las criptomonedas, pero también puedes reflejar la propiedad de una casa o el derecho a que un coche se encienda. Cualquier cosa”, explica Julio Faura, que enseguida apunta cuáles son las verdaderas barreras para la extensión del blockchain en el momento actual: “Las redes públicas a día de hoy sirven para poco. Sirven para reflejar la propiedad de las criptomonedas y de hecho están bastante colapsadas. Hoy día tienes que esperar horas, si no días, cuando lanzas una transacción en la red pública de bitcoin y ha habido casos de tener que esperar hasta semanas para pagar unos bitcoins de una clave pública a otra. Tienen mucha demanda y estas redes no fueron diseñadas para los volúmenes tan altos que están teniendo hoy en día. Y otra cosa es el precio al que están llegando las criptomonedas 
y el coste de las transacciones, tan caras. Una transacción de bitcoin te puede costar 25 dólares y una de ethereum un par de dólares.

No se pueden realizar micropagos con esas comisiones. Hablo de las redes públicas en las que están registradas las criptomonedas. En banca y en cualquier entorno corporativo lo que se está haciendo es crear redes privadas o redes semi públicas como es el caso de Alastria, que está controlada por un conjunto de entidades; somos más de 160 miembros. Pero aquí no se pueden comprar y vender criptomonedas porque no hay. Es un ordenador compartido y su uso es gratis”.

Un futuro que todavía está por resolver


¿Qué tecnología se va a imponer? “Pues no lo sé, pero eso no es importante. Lo importante es saber qué aplicaciones realmente explotan el carácter descentralizado de la red, sus ventajas y cómo hacemos para que todo esto sea legal y realmente funcione. Porque cuando haces una aplicación descentralizada surge la duda de quién es el responsable de ella ”, explica Julio Faura, que añade: “Cuando hablo de tecnología me refiero a Ethereum, a Hiperledger (la que está impulsando IBM) o
 a Corda (una tecnología que está desarrollando el consorcio de banca R3). Son las que más se están utilizando para el desarrollo de aplicaciones (sobre todo las dos primeras) porque luego todas esas tecnologías son distintas. Unas
son más adecuadas que otras para unos usos o para otros. En Alastria trabajamos con un derivado de Ethereum que se llama Quorum y que estamos codesarrollando con la Interprise Ethereum Alliance”.

Lo que es ya real y las oportunidades que trae

Puestos a pensar en el futuro, blockchain 
tiene muchas utilidades sociales y de negocio. En Delaware, por ejemplo, se está desarrollando ya la administración sobre blockchain. Si todos los gobiernos siguiesen sus pasos, se podría trabajar sobre una democracia más participativa y 
con un mayor control de los gastos públicos. Entre otras cosas. Pero, ¿qué pasa en el mundo de los negocios? “En el mundo corporativo el futuro de blockchain va por hacer nuestros procesos más eficientes, más baratos y mejorar la calidad del servicio de lo que tenemos en los procesos de hoy, más que inventar nuevas aplicaciones, aunque sí las habrá en el futuro y fuera del ámbito de la banca también”, asegura Julio Faura, que explica así cómo lo están aplicando ya en el entorno de la banca: “Hemos analizado cómo se integra esto con los sistemas core bancarios y con otros sistemas corporativos. Cómo se asegura la privacidad de las transacciones, un tema que ha habido que trabajar bastante al tratarse de una red descentralizada. Hoy ya tenemos tecnologías derivadas de Ethereum y con Hiperledger que garantizan la privacidad, la escalabilidad y otros problemas que vimos. Tenemos aplicaciones que pueden tragarse muchos cientos, si no miles, de transacciones por segundo. Todavía no son lo que necesitamos en la industria financiera para una arquitectura descentralizada pero sí empieza a haber cosas reales, como pagos internacionales. Ya somos capaces de mover dinero instantáneamente entre distintos países, con distintas monedas. Si normalmente tardas cuatro o cinco días en hacer transferencias internacionales con blockchain se hace en unos segundos. O en el mismo día. Luego hay otros temas menos espectaculares como el reporting regulatorio, temas de mercados de capitales... hay muchos temas muy serios en los que se pueden ahorrar bastantes costes y que pueden mejorar mucho la calidad del servicio. Sobre todo por la rapidez en las transacciones a los clientes. Y este año ya vamos a empezar a ver algo de esto”, explica Julio Faura.

Eliminar la burocracia corporativa es uno de los grandes objetivos de Alastria. Trabajan 
sobre todo en “simplificar todos
 los procesos de las empresas: quién tiene que firmar, donde se sube esta firma, qué documentos hacen falta..., algo que puede afectar también a la administración pública y a cualquier institución que tenga mucha burocracia. Vamos a simplificar la burocracia”, dice Álex Puig.

Financiar nuevos proyectos

Una tecnología que ha nacido unida a la descentralización del dinero, también tiene su utilidad en este aspecto. Con blockchain, cualquier persona o empresa puede emitir su propio dinero o tokens a través de unaInitial Coin Offering(ICO). Estos tokens pueden servir para adquirir bienes o servicios de la empresa, para participar en el proyecto o para adquirir derechos sobre beneficios futuros. También, claro, se pueden intercambiar por dinero. Como ejemplos, la cadena Nostrum ha creado su propia criptomoneda (la Meal Token) para conseguir 50 millones de euros, la financiación necesaria para su expansión en Europa. O la películaThe Pitts Circus, financiada con ethereums, que ha obtenido más de 80.000 dólares entre donaciones y contratos inteligentes suscritos con inversores, patrocinadores y socios. Y la propia Telefónica, desde su filial alemana, que recientemente ha emitido deuda a través de blockchain.

Oportunidades de negocio

Con los usos de blockchain presentes y futuros surgen nuevas oportunidades de negocio. De
la gestión de ICOs, por ejemplo, ha nacido la startups española Icofunding, la encargada del lanzamiento de la criptomoneda de Nostrum, entre otros proyectos. También en torno a la inversión gira la oportunidad que explota Globatalent, en este caso en la inversión en clubes y deportistas. Su idea es obtener dinero comprando y vendiendo una parte de los beneficios futuros de éstos, garantizados por sus derechos de imagen, premios, sueldos, contratos de
TV, etc. A su vez, permitirá a los deportistas y clubes financiarse. Un proyecto similar enfocado a las apuestas y mercados predictivos lo está desarrollando Gnosis, “una aplicación que no necesita ningún intermediario porque es la comunidad quien gestiona las apuestas”, comenta Sandra Becker, de Ethereum Madrid.
 Pensando en la trazabilidad de las cosas, la española Megavatio control ha desarrollado una plataforma que rastrea el origen de la energía. Así, el consumidor puede saber si la producción de la energía que consume ha sido sostenible. Una idea que se puede aplicar a cualquier mercado en el que la autenticidad sea fundamental para determinar el precio: ya sean diamantes, arte o los kilómetros reales que tiene un automóvil de segunda mano (una idea que está explotando CarTrustChain).


También gracias a la trazabilidad 
se pueden crear negocios que ayuden a gestionar los derechos de autor en los contenidos de internet y acabar con las noticias falsas. Kodak de hecho acaba de lanzar su propia criptomoneda y ha creado la plataforma KODAKOne para ayudar a los fotógrafos a proteger la autoría de sus fotos.

Otro punto clave es el desarrollo
 de aplicaciones para implantar los contratos inteligentes, una idea que explotan las americanas Solidity 
y Simbiont. Y para facilitar los micropagos con monedas virtuales. “Por ejemplo, los pagos de un recargador de coches eléctricos. Si vas a tu garaje y el recargador del coche es comunal, con blockchain se puede registrar el estado de tus pagos y pagar con dinero digital. Es una forma muy barata de organizar micropagos”, explica Julio Faura, que ve en blockchain una oportunidad única para facilitar la colaboración entre las startups y las grandes empresas: “Imagínate una startup que hace un sistema de Inteligencia Artificial para un banco pero los fundadores no saben nada de tecnología financiera. Para el banco es un lío y un riesgo conectarlo. Tiene que abrirle su sistema a una startups que además va a utilizar una tecnología que igual no está
 ni homologada. Pero si tienes una capa de blockchain en el medio todo es mucho más sencillo porque no tiene que conectarse directamente a nuestros sistemas sino que la conexión y la aplicación corre en una plataforma descentralizada y eso crea muchos menos problemas de seguridad”. Para el responsable de I+D de Banco Santander, “a largo plazo es posible que todo lo que se está diciendo sobre la disrupción del blockchain sea verdad; la regulación va a ser lo verdaderamente importante”.

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Cómo hacer un estudio de mercado sin gastar dinero

Cómo hacer un estudio de mercado sin dinero

La metodología del Design Thinking ha creado una serie de herramientas prácticas para ayudarte a ponerte en la piel de quien va a usar tu producto o servicio.

 Rafa Galán | Emprendedores




Para empezar, cuando quieras entender qué tipo de problema tiene alguien, tienes que empezar con tres sencillas pregunta. Recuperamos 5 técnicas muy útiles para cualquier negocio de esta metodología de la guía Design Thinking: Bootcamp Bootleg, elaborada por la consultora de innovación IDEO y traducida por el estudio Lantern.

"¿Qué? ¿Cómo? ¿Por qué? es una herramienta que puede conducirte a niveles profundos de observación", explican los consultores de IDEO en su guía. "Este simple andamiaje te permite moverte desde observaciones concretas de los acontecimientos de una situación particular, a las emociones más abstractas y a los motivos que están en juego en la situación que estamos observando. Es un método particularmente poderoso de usar también cuando se analizan fotos que el equipo ha tomado, tanto para sintetizar, como para dirigir al equipo hacia la búsqueda de necesidades futuras", continúan.

Preparación

"Divide una hoja en tres secciones: Qué, cómo y por qué", explican

1. Comienza con observaciones concretas: "¿Qué está haciendo la persona que observas en una situación particular o en una fotografía? Anota los detalles. Usa frases descriptivas llenas de adjetivos y términos familiares".

2. Trata de comprender: "¿Cómo está haciendo lo que hace la persona que estás observando? ¿Requiere esfuerzo? ¿Aparecen corriendo? ¿Dolida? ¿La actividad o situación parece estar afectando el estado del usuario positiva o negativamente? Una vez más, utiliza el mayor número posible de frases descriptivas".

3. Da el paso hacia el ámbito de la interpretación: "¿Por qué la persona que observas está haciendo lo que hace y porqué lo hace de esa manera en particular? Este paso normalmente requiere que hagas adivinanzas o presunciones fundadas en la motivación y las emociones del usuario. Da el paso hacia el ámbito con el fin de proyectar significado a la situación que has estado observando. Este paso revelará los supuestos que se deben probar con los usuarios, y en ocasiones descubrirás realizaciones inesperadas sobre una determinada situación".

Método Usuarios Extremos

"Los diseñadores interactúan con los usuarios (¡personas!) para entender sus necesidades y obtener insights acerca de sus vidas. También nos inspiramos en su forma de pensar y sus inquietudes. Cuando observas y hablas con estos usuarios, las necesidades se amplifican y sus inquietudes suelen ser más notables", plantea la consultora IDEO a la hora de explicar esta herramienta. "Esto te ayuda a sacar las necesidades significativas que pueden no aparecer al tratar con las personas que se encuentran en el centro de la curva de la campana. Sin embargo, las necesidades que se descubren a través de los usuarios extremos son a menudo también las necesidades de una población más amplia", añaden.

1. Determinar quién es extremo

"Determinar quién es un usuario extremo comienza cuando se considera qué aspecto del desafío del diseño desea uno explorar al extremo. Enumera una serie de facetas para explorar dentro de tu espacio de diseño. Luego, hay que pensar en personas que puedan ser extremas en esas facetas. Por ejemplo, si estás rediseñando la experiencia de compra en el supermercado podrías considerar los siguientes aspectos: cómo se recolectan alimentos, cómo se realiza el pago, cómo se toman las decisiones de compra, cómo la gente lleva los productos a su casa, etc. Además de considerar el aspecto de la recolecta de alimentos, por ejemplo, también puedes hablar con los compradores profesionales, alguien que use un carrito de compras para recoger materiales reciclables (y por tanto sobrecarguen el carrito), productos “gancho” para los compradores en línea, personas que llevan a sus hijos a comprar con ellos, o alguien que no va a las tiendas de alimentos".

2. Interactúa

"Observa y entrevista a tu usuario extremo como lo harías con otras personas. Busca inquietudes (u otros comportamientos extremos) que puedan servir de inspiración y descubrir puntos de vista".

3. Observa lo extremo en todos nosotros

"Observa a los usuarios extremos en busca de inspiración y para estimular ideas “locas”. Luego, trabaja para comprender lo que se aplica en los principales usuarios para los que estas diseñando".

Método Mapa de Recorrido

"Para ganar empatía con una persona o comprender su proceso a través de una experiencia, hay que considerar los detalles de ese proceso para iluminar áreas de potenciales insights. La creación de un mapa de recorrido es una excelente manera de pensar sistemáticamente acerca de los pasos o hitos de un proceso. Este método se puede utilizar para su propio trabajo de empatía o para comunicar y compartir con los demás", propone esta guía.

"Crea diagramas que capturen múltiples observaciones, por ejemplo, un mapa en el día de un usuario; un mapa de la experiencia de un usuario; o un mapa de cómo un producto se mueve a través del espacio y el tiempo (desde la fabricación hasta los estantes de los almacenes y a las manos del consumidor)", plantea como solución.

¿Cómo ponerlo en práctica?

"Considera un proceso o recorrido relevante, o incluso tangencial, para el espacio de tu problema. Por ejemplo, podrías considerar la rutina del usuario en el desayuno de la mañana. Puedes plasmar todos los momentos de ejercicio de una persona en un mes - y considerar con quién estaba, de dónde venía, dónde hacía ejercicio y dónde iba después. O quizás estas desarrollando un sitio web para citas; puedes redactar un documento de cada una de las conversaciones entre las dos personas antes de la primera cita. Un punto importante es ser comprensivo con las variables que has decidido plasmar. (No te olvides de la apertura de las cortinas de la ventana por la mañana cuando comentas la rutina del desayuno.)", sugieren.

"Algo que pueda parecer insignificante, podría terminar siendo un poderoso insight. Puedes crear un mapa de recorrido basado en la observación y la entrevista – o puedes pedirle a un usuario que lo realice y que luego te lo explique", añaden.

"Organiza los datos de tal manera que tengan sentido: una cronología de los acontecimientos, un número de líneas de tiempo paralelas que permita facilitar la comparación, una serie de imágenes o un puñado de cartas. A continuación, busca patrones y anomalías y pregúntate por qué ocurrieron esos sucesos. Esfuérzate por conectar eventos individuales a otros de mayor contexto. A menudo con el emparejamiento de una observación con el conocimiento del diseñador y su perspectiva se consigue un insight significativo", aconsejan.

Método Retrato Robot

"Este método puede ser utilizado para agrupar observaciones interesantes en un personaje específico, reconocible", reconocen. "Los equipos a veces se centran en lo periférico (no esencial) de las características de un número de usuarios potenciales y creando este perfil, el equipo puede centrar la atención en las características más destacadas y relevantes del usuario al que desean dirigirse. Crear un perfil puede ser una gran manera de crear un "conejillo de indias" para que el equipo avance", desgranan.

"Un retrato robot es un método de síntesis por el que el equipo crea un personaje de (semi-)ficción que encarna las observaciones humanas que el equipo ha realizado en el trabajo de campo. Estos pueden incluir características típicas, tendencias y otros patrones que el equipo haya identificado en su grupo de usuarios durante el trabajo de campo", amplían.

Vale, ¿y cómo el perfil?

"Con el fin de crear un perfil, el equipo necesita haber deshecho sus observaciones de campo y haber saturado el espacio del equipo (haber pasado por las etapas anteriores). Una vez hecho esto, el equipo debe estudiar a los usuarios individuales que se encontraron en el campo para identificar las dimensiones relevantes de convergencia y/o complementariedad - estas dimensiones podrían ser información demográfica, inclinaciones y hábitos extraños, o fuentes de motivación, por citar sólo unas pocas", continúan.

"Tras haber identificado varias dimensiones de elementos comunes, crea una lista con estas características; si hay alguna dimensión de complementariedad (aquellas que no pueden ser compartidas por todos los usuarios, pero son interesantes para el equipo y no necesariamente excluyentes entre sí), el equipo debe añadir estas también. Por último, ponle un nombre a tu personaje y asegúrate de que cada miembro del equipo lo acepta y se corresponde con las características que han detectado", concluyen.

Método Punto de Vista

"Un Punto de Vista (PdV – POV en inglés) es la manera de reformular un reto de diseño y transformarlo en el enunciado de un problema. De esta forma, te “lanzará” hacia la fase de ideación generativa. Un PdV Madlib es el andamiaje sobre el que desarrollar tu PdV", aseguran.

"Un buen PdV te permitirá idear de una manera dirigida a través de la creación de preguntas “Cómo Podemos” (CP) basadas en tu punto de vista (ver sección “Brainstormings facilitadores”). Principalmente, tu PdV captura tu visión de diseño – tu responsabilidad y oportunidad como diseñador para descubrir y articular el reto de manera significativa", argumentan.

"Utiliza el siguiente “madlib” para plasmar y armonizar los tres elementos de un PdV: usuario, necesidad e insight", proponen. Se formula así:

[EL USUARIO] necesita [NECESIDAD DEL USUARIO] porque [INSIGHT SORPRENDENTE]

"Utiliza una pizarra o un papel suelto para probar diferentes opciones, “jugando” con cada variable y las diferentes combinaciones posibles. La necesidad y el insight deberían de fluir tras tu trabajo de análisis y síntesis", te proponen.

"Recuerda que las “necesidades” deben ser verbos y el insight no es solo la razón para la necesidad, más bien se trata de un enunciado sintetizado que se puede apalancar al diseñar una solución", advierten.

"Desarrolla un PdV ‘sexy’ (debe intrigar a la gente) y que mantenga la tensión. Por ejemplo, en lugar de “una adolescente necesita más comida nutritiva porque las vitaminas son vitales para una buena salud”, prueba con “una adolescente con mal aspecto necesita sentirse socialmente aceptada cuando come saludablemente, porque en su ámbito un riesgo social es más peligroso que un riesgo de salud”. Fíjate en que la segunda frase es un enunciado que entraña un problema accionable y potencialmente generativo. Sin embargo, la primera es simplemente un enunciado de un hecho, lo que genera poco entusiasmo o favorece el desarrollo de soluciones", explican.

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6 consejos de bootstrapping

6 Consejos de bootstraping de un emprendedor que transformó $ 3000 en millones



Por  Brenton Hayden - Entrepreneur

Aunque a menudo se piensa que necesita una cantidad significativa de capital para iniciar un negocio, esto no es siempre el caso.

Sí, muchas empresas de éxito se iniciaron con una cantidad significativa de fondos, pero es importante darse cuenta de que las posibilidades de éxito de una empresa no están directamente relacionados con la cantidad de capital que la empresa se inició con. Usted realmente necesita menos dinero de lo que piensas.

Si usted está desanimado por la falta de fondos, no se. Si bien puede sonar contradictorio, en muchos casos, a partir de una pequeña cantidad de capital es preferible iniciar con una gran parte del dinero en efectivo.

Al comenzar con recursos limitados, te ves obligado a utilizar este dinero sabiamente. Comencé mi primera empresa con apenas 3.000 dólares - un préstamo de mi papá que yo solía tomar un curso de bienes raíces. Este fue un punto de partida fundamental para mí, y lo que me permitió ir a fundar mi empresa, inquilinos Warehouse. No fue una enorme cantidad de dinero, pero era lo que sólo necesitaba, y le fue bien gastado.

Si usted está pensando en comenzar un negocio, una pequeña cantidad de dinero puede ir un largo camino hacia la construcción de su futuro éxito. Así es como los empresarios que son grandes en ideas, pero poco efectivo puede empezar:

1. Bootstrap durante tanto tiempo como sea posible.

Bootstrapping le impide tener que renunciar a la equidad de valor en su empresa. Si usted no necesita financiamiento externo para empezar, no lo tome.

Muchas nuevas empresas llegarán a un punto en que se hace necesario buscar financiación externa, sino asegurar el respaldo demasiado pronto es un error. Búsqueda de financiación también los primeros resultados en la dilución, y cuanto más pronto usted se convierte en objeto de esto, menos capital que usted tendrá en su compañía en el futuro.

Bootstrapping para el mayor tiempo posible da tiempo a su producto o servicio para ganar tracción y pongan al día. Sólo cuando se puede demostrar a los inversores que una nueva entrada de capital se destinará a hitos claramente definidos debe buscar financiación.

2. Cuidado con la deuda.

Nuevo mobiliario de oficina es agradable, pero es necesario en esta etapa? ¿Usted realmente necesita un presupuesto de marketing 20.000 dólares en este punto en el juego?

Por supuesto, si usted está tratando de iniciar una fábrica o entrar en el negocio minorista, esa es otra historia, pero la gran mayoría de las nuevas empresas a menudo requieren menos capital de lo que piensan. Apresurarse a cabo y poner todo en tarjetas de crédito puede ser tentador, pero en la mayoría de los casos esto es una mala idea.

Un negocio exitoso es el resultado de hacer la mayor parte de las oportunidades disponibles. Se trata de utilizar lo que tienes que hacer que las cosas sucedan y para garantizar que puedas tomar las decisiones correctas para la etapa que usted está en.

3. Esté preparado para poner en el tiempo.

El trabajo duro es el requisito previo para cualquier pequeña empresa, especialmente cuando usted no tiene el lujo de adquirir recursos adicionales, o contratar ayuda adicional inmediato. Lo que no tiene en la capital, que tendrá que compensar en sudor.

Esté preparado para los largos días y noches sin dormir al poner en marcha un pequeño negocio, y no tengas miedo de usar un número de diferentes sombreros en el principio. Vas a tener que ser su propio recepcionista, contable, director de marketing y director financiero cuando empiece a salir.

4. Tome a las oportunidades cuando vienen.

Una clave importante para el éxito del negocio es aprender a reconocer las oportunidades que vayan surgiendo. Esto es cierto sin importar la cantidad de capital que está empezando a cabo con. Identificar las brechas en el mercado. Si usted puede encontrar una necesidad y encontrar la manera de cumplir con ella, usted estará en su camino.

Un excelente ejemplo de medir el mercado y aprovechar las oportunidades que puedan surgir es una de las franquicias de inquilinos de almacén que está operando en Phoenix. Esta franquicia es de tres años, y está en curso para hacer $ 2.5 millones en ingresos este año.

El propietario comenzó igual que yo, con sólo $ 3000 - y él es ahora el dueño de cuatro franquicias de administración de propiedades. Él compró uno y lo amó tanto y está creciendo tan bien para él eso es él saltó sobre la oportunidad de comprar tres más, y desde entonces ha diversificado a sí mismo en los principales mercados.

5. Adoptar medidas.

Hay una frase que se utiliza a menudo en la alta dirección: ". No hables de él, sea sobre el tema" Las buenas ideas no valen nada. Su capacidad para ejecutarlos traerá valor. Esto es cierto sin importar la cantidad de capital que tiene para invertir en su negocio.

Pasar a la acción es lo que trae sus ideas a la vida. Establezca sus metas, trazar un curso de acción y luego empezar. Haga algo! ¿Va a ser perfecto? No, pero algunas cosas son. Recuerde, hecho es mejor que perfecto, así que llenan el calendario y empezar a hacer las cosas sucedan.

6. Ser apasionado.

Ninguna cantidad de capital puede compensar la falta de pasión. Si realmente crees en tu idea, tomar el riesgo y buceo en. Recuerde por qué estás haciendo esto, y no dejes que nada te impida alcanzar sus metas. Usted tendrá que unidad y la pasión para recordar que todos sus sacrificios valen la pena, y para ayudarle a mantener el rumbo.

Si usted tiene una gran idea para una empresa, no deje que la falta de financiación te detenga. En estos días, se está volviendo más y más fácil empezar una empresa con menos de lo que se necesitaba en años anteriores. Muchas empresas hoy en día se fundó con poco más de un ordenador portátil, un sitio web sencillo y un nombre de dominio registrado.

Por el contrario, muchas empresas que reciben cientos de miles de personas en el capital de riesgo esfumarse y van a la quiebra. El punto es que el capital, incluso una cantidad significativa, nunca será lo suficientemente adecuada para compensar una mala idea, o una buena idea que está mal ejecutados.

El futuro está abierto a aquellos que son capaces de detectar las oportunidades que se presenten. El éxito siempre pertenecerá a aquellos que están dispuestos hacer sacrificios y trabajar duro para alcanzar sus objetivos.

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9 casos de financiamiento exitoso de emprendimiento

9 Extremadamente inteligentes historias de financiamiento de emprendimientos


  Te-Erika Patterson - Entrepreneur


Así que usted piensa que su idea de negocio está muerto porque no se puede encontrar un inversor? La mayoría de los nuevos empresarios se sienten de la misma manera.

A través de los intercambios de correo electrónico con los dueños de negocios y algunos fundadores sin fines de lucro, encontré nueve historias de financiación muy inteligentes de fundadores que hicieron sus proyectos florecen - estilo renegado.

1. Busque el patrocinio internacional.

Cuando Adam Lyons fue el lanzamiento de la cebra, una empresa de Austin que ofrece un motor de búsqueda de tipo Kayak un seguro de coche, decidió buscar en el exterior para encontrar un traje que ya había desarrollado con éxito mismo modelo de negocio. Encontró multimillonario Reino Unido Simon Nixon, que había hecho una fortuna con Moneysupermarket.com.

Lyons ofreció a ser su socio estadounidense y Nixon aceptó su propuesta, Lyons afirma por correo electrónico.

"No todo el mundo puede pensar para buscar inversores en otros mercados emergentes que tienen experiencia con modelos de negocio similares", comparte Lyons por correo electrónico. "Pero para nosotros, que estaba más allá beneficioso".

2. Crear una nueva visión con lo que tienes.

A principios de la década de 1970, EJ Jackson trabajó como investigador privado, pero los bancos rechazaron su solicitud de préstamo que le habría permitido ampliar su negocio. En un golpe de inspiración creativa Jackson sacó dos préstamos de automóviles: una para un 1975 Lincoln y otro para un 1975 Cadillac. En 1977, utilizó los dos coches para iniciar un nuevo negocio, Jackson Limo Service.

Hoy su empresa con sede en Los Angeles, emplea a cientos de conductores, pasajeros chofer en esa ciudad por celebridades. "A veces hay que tomar lo que usted puede conseguir y hacer algo de eso", acciones de Jackson a través de correo electrónico. "Crear un nuevo legado para ti."

3. Los anunciantes son los inversores, también.

Darin Alpert fue la primera persona a unirse al equipo de Find Me gluten, una empresa, también en Austin, que ofrece un motor de búsqueda para localizar restaurantes sin gluten. Alpert y su equipo aseguran de Mark Cuban Naked Pizza Resto como anunciante y luego le convencieron para convertirse en un inversionista.

"Ambas operaciones se realizaron a través de numerosos correos electrónicos y una llamada telefónica de 20 minutos," escribe Alpert. "Crecimos a 2,000,000 usuarios y rentable vendimos la empresa en julio de 2013."

4. Haga los arreglos de pago en el patio de recreo.

Abbie Schiller y Samantha Kurtzman-Contador se propusieron crear la compañía de medios para niños. Mientras sus hijos se divertían en el patio, le preguntaron a otros padres para la retroalimentación a medida que desarrollan sus productos.

Sus encuestas informales tocaron la fibra sensible con los padres que luego se convirtieron en inversores en Los Ángeles basado en la empresa matriz, que ofrece una serie de libros y espectáculos para niños. La Madre Compañía terminó levantando algunos $ 500.000 en fondos como resultado de reuniones de juego parque infantil, Schiller afirma por correo electrónico.

5. Kickstart a ti mismo.

Priska Díaz ingenuamente pensó que sería fácil de usar Kickstarter para recaudar $ 75,000 para producir su invento, un biberón llamado Bare que ofrece la leche al aire libre. Pero su proyecto no pudo recibir los fondos en tres meses.

Tres años más tarde, ella estaba lista para volver a intentarlo. Esta vez se creó un sitio web que muestra el concepto con fotos de prototipos de botellas. El concepto le valió una extensa medios sociales siguiente como potenciales clientes esperaban el desarrollo del producto.

Ella creó un sistema para preorden y organizó una preventa directamente desde una página web, recaudando más de $ 50.000 para su compañía Bittylab, ella dice en un correo electrónico.

6. Comparte tu pasión en Facebook.

Manía de Bill Gandy está compartiendo fotos históricas de Allegheny City, una comunidad en el lado norte de Pittsburgh, y él también pertenece a un grupo de Facebook Born & Raised en Northside de Pgh.

Los miembros de su grupo de Facebook apreciaron los recordatorios de Allegheny City, en sus días de gloria. Cuando sugirió abrir una galería para exhibir las fotos, el Presidente del Consejo de la ciudad de Pittsburgh Darlene Harris le envió un mensaje y se ofreció a colaborar con él. Así launced la organización no lucrativa Allengeny Ciudad Histórica Galería. Entre los eventos iniciales previstas para espués se abre? Una firma de libros por el propietario de los Steelers, Dan Rooney. Gandy ha recaudado más de $ 12,000 en fondos para la galería en menos de un mes, que comparte a través de correo electrónico.

7. Piense en cada partido como un festival de campo.

Durante una fiesta de despedida en un bar, Alex Rappaport empezó a decir a los extraños sobre su idea de hacer canciones de hip-hop educativos. La mayoría de las personas sonrieron educadamente y siguieron adelante.

Sin embargo, un estudiante de la Escuela de Negocios de Columbia MBA estaba interesado y ayudó Rappaport armó un lanzamiento de su competencia Outrageous Plan de Negocios. El modelo de negocio Flocabulary fue el ganador en la categoría de valor social, que gana $ 5.000 y la atención de una amplia gama de inversores.

Así es como el Rappaport y Blake Harrison llegaron a co-fundar Flocabulary, una startup educación basada en Brooklyn. Hoy en día, su programa de aprendizaje en línea se utiliza en más de 20.000 escuelas de todo el mundo, Rappaport afirma por correo electrónico.

8. Fondo de mi negocio. Es mi cumpleaños.

En 2008, a medida que Cynthia Kersey se acercaba a los 50, encontró a su vida cambiando dramáticamente a medida que se fue por un divorcio. En lugar de revolcarse en el desamor, abordó su idea sueño, asegurar el derecho del niño a la educación. Invitó a todos los que conocía a su celebración del 50-cumpleaños y le pidió a cada invitado que traiga, en lugar de regalos, $ 100.

Kersey anunció a los asistentes a la fiesta que iba a utilizar los dones como capital inicial para abrir su sin fines de lucro de Los Angeles, la Fundación Imparable. Debido a sus esfuerzos, 6.000 niños han asistido a la escuela y más de 50 casas escuelas se han construido, se estima en un correo electrónico.

9. Encontrar el dinero en las calles.

Mientras Frederick Hutson cumplió una condena de cuatro años por tráfico de marihuana, su familia vivió en carne propia la dificultad de permanecer en contacto con alguien en la cárcel.

Tras su liberación, Hutson informó a su familia y amigos que iba a crear Pigeonly sede en Las Vegas para ayudar a mantener los internos conectados con sus seres queridos. Se dirigió a sus amigos de la calle para recaudar el capital semilla, recolección de dinero en incrementos de $ 200 y $ 500 y en última instancia la recaudación de $ 80.000, según él por correo electrónico. Hoy Pigeonly ha crecido hasta emplear a 13 personas.

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¿Cuál debiera ser la tasa de quema de dinero de su emprendimiento?

¿Cuánto dinero debería su emprendimiento quemar?

Eric Siu - Entrepreneur




Si usted vino aquí en busca de una solución definitiva, "una talla para todos" respuesta en la velocidad de combustión de capital adecuada - la velocidad a la que una nueva empresa gasta sus reservas de capital - para todas las startups, yo te voy a decepcionar a partir de la comenzar. Del mismo modo que cada negocio es diferente, las decisiones sobre la velocidad de combustión se deben hacer en el contexto de la etapa de crecimiento de la puesta en marcha, la industria que opera en y el importe de la financiación captada.

Un inicio de la biotecnología, por ejemplo, es probable que tenga una velocidad de combustión ideales muy diferente de un inicio software. La firma de biotecnología podría esperar años para la aprobación de la FDA, mientras que la compañía de software-as-a-service tiene una oportunidad de convertirse en rentable a través de ingresos recurrentes (MRR) crecimiento mensual en un año o dos. Al mismo tiempo, una empresa con millones de dólares en el banco puede permitirse el lujo de jugar un poco más flojo con velocidad de combustión de uno con sólo unos meses de la pista a la izquierda en sus cuentas.

Sin embargo, el hecho de que hay una línea firme en velocidad de combustión existe no significa que usted debe pasar el dinero sin un plan bien definido. Aquí hay algunas maneras de pensar la velocidad de combustión, así como un marco para establecer si la suya es demasiado alto o demasiado bajo:

Los modelos antiguos

Cuando se habla de velocidades de combustión ideales, muchas personas se refieren de nuevo a un puesto de 2011 por el capitalista de riesgo Fred Wilson, que recomienda los siguientes límites para web y software startups:

• Etapa de construcción del producto: $ 50.000 a $ 75.000 al mes
• Etapa de construcción de usable: menos de $ 100.000 al mes
• Etapa de construcción de la empresa: menos de $ 250.000 al mes

Las estimaciones de Wilson se basan en una aproximación de $ 10.000 por mes para cada empleado completamente cargado. Es decir, un inicio en la etapa de producto edificio podría soportar seis y cincuenta y cinco empleados, mientras que una empresa de pasar a la etapa de uso podría soportar hasta 10 y una empresa en crecimiento activo su negocio podría tomar hasta 25 empleados.

Nuevo pensamiento

Sin embargo, incluso los pocos años transcurridos entre su puesto y hoy ha cambiado el panorama considerablemente. En un artículo escrito para Medio por Danielle Morrill, CEO y co-fundador deMattermark, Morrill comparte una cita de VC Marc Andreessen que pone sus estimaciones del costo de un empleado totalmente cargado en $ 200,000 al año - muy por encima de los $ 120.000 años Wilson compartió.

Morrill estima actualmente velocidad de combustión de su compañía en $ 150,000 a $ 200,000 al mes, aunque la última ronda de recaudación de fondos de Mattermark le da menos de un año de capital para trabajar con en estos precios. En un esfuerzo por determinar si su enfoque era "normal", ella se acercó a otros empresarios y encontró las siguientes estimaciones, entre otros:

• Dunwello: $ 55,000 al mes quemados, $ 1.2 millones en el banco
• Laboratorios Blended: $ 20,000 quemados por mes, 300.000 dólares en el banco
• AdEspresso: $ 35.000 a $ 40.000 quemados por mes, $ 1 millón en el banco
• TattooHero: $ 26.000 quemados por mes, 200.000 dólares en el banco
• SourceEasy: $ 25,000 quemados por mes, 887.000 dólares en el banco

Lo interesante de estas cifras es que, aunque sus índices de quemado mensuales son relativamente consistentes, las cinco empresas se encuentran en muy diferentes etapas de crecimiento. Mientras Dunwello, por ejemplo, informó recientemente la búsqueda de su ajuste del mercado de productos al compartir sus indicadores financieros, SourceEasy, por otra parte, ya está reportando cifras de ingresos futuros que están en el camino de eclipsar su financiación inicial.

La construcción de un marco de velocidad de combustión

Si bien no hay reglas duras y rápidas que se pueden aplicar a su puesta en marcha para ver si su velocidad de combustión es adecuada, hay preguntas que puede hacer usted mismo para ver si vas por buen camino.

¿Dónde estamos en el espectro de crecimiento? El núcleo de los consejos de Wilson - parafraseado arriba - no está mal. Si usted apenas está comenzando y tienen menos de cinco empleados, no hay razón para estar quemando más de 250.000 dólares al mes. Del mismo modo, si usted ha establecido el ajuste del mercado de productos y ha pasado a hacer crecer su negocio, manteniendo su baja velocidad de combustión por el bien de mantenerlo bajo podría ahogar el crecimiento y le impide avanzar.

¿Estamos bajo la amenaza de la competencia? Según VC Marcos Suster, escribiendo en sus dos lados de la mesa blog: "Las empresas que están reduciendo rápidamente en ingresos y con un alto margen bruto menudo deben invertir tanto capital en el crecimiento, ya que pueden gestionar de manera responsable, porque cuando usted encuentra un producto / ajuste del mercado y su empresa está creciendo a una escala muy rápida que desea capturar cuota de mercado antes de la competición establece en ".

Si usted tiene buenas cifras de ingresos y márgenes, y si va a encontrarse con competidores, ya sea cuando usted encuentra su ajuste del mercado de productos o poco después, el aumento gradual de su velocidad de combustión para establecerse en su mercado puede ser una decisión inteligente.

¿Tenemos un fuerte apoyo VC / ángel? Por último, es posible que tenga un poco más de margen de maniobra a la hora de velocidad de combustión si usted tiene una fuerte red de VC y ángel inversores que están comprometidos con su empresa. Si usted está corriendo a través de su hoja de balance, pero todavía tienen los inversores que creen en su producto y su eventual rentabilidad, es mucho más probable que sea capaz de asegurar el capital adicional para continuar su crecimiento de una empresa cuya primera recaudación de fondos serie era difícil conseguir.

Tome todos estos factores y consideraciones en cuenta para determinar si su velocidad de combustión es demasiado alta o demasiado baja. Al final del día, no es su velocidad de combustión por sí mismo que es tan importante - es el modo de usar este dinero para estimular el crecimiento de su empresa y entregar los resultados que usted y sus inversores están apostando.

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5 cuestiones de los inversores ángeles

5 cosas que debes saber sobre Inversionistas Ángeles
POR ERIK SHERMAN - Inc.com
Inc.com colaborador Erik Sherman obtiene un adelanto en el próximo libro, Lo que todo inversionista Angel quiere que usted sepa.



Brian Cohen es un inversionista ángel experimentado y el presidente de los Ángeles de Nueva York, un consorcio de inversionistas ángeles que se centran en la creación de empresas en el área de la ciudad de Nueva York. Ha escrito, con John Kador, un libro titulado Lo que todo inversionista Angel quiere que usted sepa.

Aunque la fecha de publicación es a mediados de abril, recibí una copia avanzada y lo encontré lleno de información que los empresarios encontrarán útil. Para empezar, aquí hay cinco cosas que usted realmente debe saber acerca de los inversionistas ángel si usted está pensando en acercarse a ellos.

1. Ellos no hacen dinero - pero como para hacer una diferencia.

Tal vez lo más sorprendente que se puede aprender acerca de los ángeles es que por lo general no hacen dinero de sus inversiones. Como Cohen dice:

Incluso los ángeles más inteligentes que conozco sienten afortunados si son netos de cero después de algunos años. La realidad es que la mayoría de las nuevas empresas fracasan, ya pesar de lo que los ángeles pueden creer en su capacidad para distinguir a los ganadores de los perdedores, la mayoría de los ángeles, incluyéndome a mí, no es tan inteligente.

Cohen no es el único que dice que el riesgo de inversión de la fase inicial es alta. Fred Wilson, de la firma de capital riesgo Union Square Ventures, dice que un tercio de las inversiones en fase inicial son imparables, lo que significa que regresan cinco veces la inversión o más. Los otros dos tercios, ya sea hacer un poco de dinero o, en medio de los resultados, ya sea "sudar tinta a cabo" durante años o quedarse sin dinero en efectivo y no pueden mantenerse a sí mismos.

La lección es que los ángeles son optimistas ya menudo decepcionado. Los menos experimentados del ángel, mayor es la probabilidad de decepción e incluso amargura. Cuando usted habla con los ángeles, ser claros sobre los riesgos y asegurarse de que entienden todos los obstáculos. Es la única manera justa de proceder, y la reputación se construye hoy le seguirá en sus proyectos futuros.

Además, los ángeles están en el juego para algo más que dinero. Tal vez es una oportunidad de devolver, ayudar a moldear el futuro, o incluso ver el futuro de cerca. Cuando se trabaja con los ángeles, es necesario comprender que pueden estar buscando algo más que el retorno financiero directo, por lo que saber cuándo es posible que pueda para ayudarles a satisfacer su picazón.

2. El punto dulce ángel es de $ 150.000 a $ 1,5 millones.

David S. Rose, fundador de los Ángeles de Nueva York, estalló donde los empresarios suelen buscar cantidades determinadas de dinero:

Hasta $ 25,000, la elección suele ser auto-financiación. Si usted no tiene esa cantidad de dinero en muchos otros estarán inquietos acerca de tomar parte.
Desde $ 25.000 a $ 150.000, usted está buscando en los amigos y la familia, ya sea ofreciendo acciones ordinarias o bonos convertibles.
El punto dulce ángel es de entre $ 150.000 y $ 1,5 millones, más a menudo levantado de una serie de personas, pero a veces de una sola persona generosa y acomodada. ¿Por qué especialmente bien-off? Volver a la frecuencia con que estas inversiones plano de la caída.
En el rango de $ 1,5 millones a $ 10 millones, que estás en el capital riesgo en fase inicial en al menos dos fases, con la mitad del dinero por adelantado y el resto pagado en fases. Más que esto, y es un fondo de capital riesgo de la última etapa.
En otras palabras, el trabajo con los ángeles puede tener sentido en una etapa temprana particular de crecimiento del negocio. Yendo a ellos demasiado pronto o demasiado tarde minimizará las probabilidades de contraer interés.

3. Hay ángeles sin escrúpulos. Evitelos a toda costa.

Algunos ángeles se centran sólo en lo que pueden obtener de ti. Como escribe Cohen, "Los inversionistas que le piden para un trabajo que piensan sólo en sí mismos." Hay corredores que quieren honorarios por introducir a los inversores. Algunos ángeles usan su posición como inversores para tratar de demostrar lo mucho que son más inteligentes de lo que jamás podría ser, criticando cada decisión que tomes. Evite todos estos tipos. Comenzar un negocio es lo suficientemente fuerte como es.

4. Muéstralo, no lo digas.

Los ángeles esperan que usted ha hecho un poco de diligencia debida y la investigación cuando se trata de ellos - por lo menos la búsqueda de información básica acerca de su origen, por qué se invierten, lo que están buscando, sus inversiones previas, y el valor que puede añadir más allá de efectivo. Muchos ángeles tienen sitios web y algunos blogs. Quiere demostrar a un ángel que se pone el tiempo, el pensamiento y la energía en sus actividades. Aquí está Cohen en ser lanzado por alguien que no ha buscado información sobre él:

Permítanme ser franco aquí. Si los fundadores no han hecho esta tarea básica antes de llamarme, tengo que creer que van a ser tan perezoso a la hora de llamar a clientes potenciales o clientes.

Este es un perfecto ejemplo de lo que hay que hacer en la comercialización, y muchas formas de comunicación: la demostración, no se lo digas. Si se habla de su habilidad en ventas y marketing, pero no tome los pasos básicos para abordar el inversionista ángel, estás indicando que es posible que más palabras que hechos.

5. Siempre es personal.

VCs ejecutan los fondos por lo general llenas de dinero de otras personas. Los ángeles girar cheques fuera de sus propias cuentas. Quieren conectarse con los empresarios y sus negocios, sino también con la gente. Sé auténtico, no una historia de relaciones públicas ya has inventado.

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Democracia financiera

La única incubadora que permite elegir quién será financiado 

por Issie LAPOWSKY
¿Crees que eres más inteligente que un VC ? Village de Capital permite a los empresarios deciden quién se destinan los fondos. Es un plan tan loco, que sólo podría funcionar.

Ross Baird tiene un problema con el status quo en el Silicon Valley.

"Silicon Valley se supone que es tan innovador, pero la gente gastar un montón de aplicaciones de tiempo haciendo sólo para que no tengamos que llamar para hacer reservaciones para la cena ", dice. "Hace que la vida yuppies ' más conveniente, pero no es en realidad la solución de los problemas del mundo. "

Es debido a este sector de la carne con la rutina que Baird lanzó Village capital. Es un nuevo tipo de incubadora y fondos de inversión que no sólo realiza copias de las empresas que tienen como objetivo resolver los problemas del mundo, pero también elige el que las empresas se financia de una forma completamente diferente. Es decir, no elige en realidad las empresas, en absoluto. Los empresarios hacen.

¿Cómo funciona?

Desde su fundación en 2009, Village Capital, con sede en Atlanta, ha sido pionera en un modelo de inversión único par que pone a los empresarios en el cargo. La firma ha patrocinado 23 programas en siete países de todo el mundo, donde los fundadores se reúnen durante tres meses para desarrollar sus ideas de negocio, al igual que una incubadora tradicional. La diferencia es que al final de esos tres meses, que es el resto de los empresarios de la cohorte que decidir qué empresa obtiene la inversión final.

Baird concebida de este enfoque único, mientras trabajaba en la empresa de inversión de impacto Gray Ventures, Ghost. Él se sentía frustrado por el hecho de que el modelo de capital de riesgo, tal y como existe hoy en día, favorece a las empresas que puedan prometer a los inversores una salida rápida.

"El fondo de la gente las empresas se parecen más a Facebook y LinkedIn que los tipos de empresas que pueden tardar un tiempo más largo para construir, pero tendría beneficios desproporcionadamente positivos para el mundo", dice. "El problema que creo que hemos diagnosticado es la forma de apoyar a los empresarios de hoy en los mercados de capitales. "

Debido a que los otros empresarios en la cohorte no resisten a hacer una vuelta, sus decisiones se basan menos en la planificación de una salida rápida y más sobre el potencial impacto que la puesta en marcha podría tener. Por supuesto, eso no significa que ellos dan a la viabilidad financiera del todo. Tres veces por sesión, cada inicio en los primeros grados de cohortes cada otra startup en 24 indicadores diferentes, que van desde potencial de rentabilidad a la capacidad del producto o servicio para crear un cambio. ( Las empresas no están autorizados para clasificar a sí mismos. ) Las dos nuevas empresas en los primeros lugares en la última evaluación son los que son financiadas.

Los Resultados

El modelo de inversión de pares ha dado algunos puntos de datos interesantes que no se encuentran en la tradicional inversión de capital de riesgo. Por ejemplo, las empresas dirigidas por mujeres tienen muchas más probabilidades de obtener financiación a través de la inversión de los compañeros que a través de los fondos tradicionales. Eso, dice Baird, debe llamar la atención de los inversores, ya que las empresas dirigidas por mujeres, investigaciones recientes sugieren, entregar mayores retornos a los inversionistas.

"El mercado está infravalorando un activo específico que es la mujer las empresas co -fundó ", dice Baird. "Las mujeres, encontramos, tienden a prometer menos y el exceso de entregar. Los hombres tienden a sobre- promesa y bajo - entregar. En el mundo del espíritu empresarial cuando se tienen dos minutos, el exceso de prometer ayuda. " Cuando las mujeres llegan a lanzar más de tres meses a un cuarto de sus compañeros en lugar de dos minutos para un grupo de inversionistas, en otras palabras, ellos reciben un trato más justo.

Hasta la fecha, 350 empresarios han participado en los programas internacionales de Village capitales, y 32 han recibido inversiones. Entre ellas se encuentran empresas como MobileWorks, que trabaja con clientes corporativos para externalizar el trabajo de oficina y administrativo a los trabajadores virtuales de bajos ingresos. Patinete, antes llamada Drop the Chalk, es otra estrella alumbre Village capital y Inc. 30 menores de 30 finalistas, que fabrica software para ayudar a los maestros mejor desempeño de los estudiantes de pista. Otra empresa reciente prometedor, SevaMob, ofrece atención médica y el seguro a las personas que viven en la pobreza en la India y África, pero sus trabajadores de la salud también recoger datos anónimos sobre las personas a las que atienden, que SevaMob puede vender a las grandes empresas interesadas en el desarrollo de los mercados mundiales.

 Obviamente, se trata de empresas que no sólo tienen un impacto social, pero podrían tener un carácter financiero, también. Después de todo, Village El capital no es un esfuerzo totalmente altruista, sino que está en busca de inversiones, tanto individuos de alto y la inversión de impacto empresas que están dispuestas a ser un poco más paciente regresa - patrimonio neto. La participación del pueblo de capital en las empresas suele oscilar entre el 5 y el 10 por ciento. En cuanto a cuánto tiempo la empresa está dispuesto a esperar por una salida, Baird dice que son flexibles - they'll incluso hacer un acuerdo de ingresos compartido que paga la empresa a cámara lenta.

"Estamos tratando de construir diferentes tipos de estructuras que conforman los fiduciarios cómodo con empresas portadoras que se podrían crear el mundo en que vivimos ", dice Baird.

Inc.com

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